财富-亲爱的私募股权公司:您可能会遇到新的税务问题。

多年来,私募股权公司一直在收取所谓的“监管费”,其中被收购公司向其私募股权所有者支付年度资金,用于持续管理和咨询服务。而且,多年来,我批评了这些付款-认为它们更像是分红而不是服务费。以下是我去年9月所写的内容:

私募股权公司历来证明这些费用是合理的,他们认为他们代替了他们的投资组合公司不得不向第三方顾问支付数百万美元,如波士顿咨询集团或麦肯锡然而,这忽略了:(a)监督费安排是在销售时确定的,而不是在具体咨询需要时;(b)私募股权公司已经获得报酬以监管其投资,其形式是由其有限合伙人支付的年度管理费(通常占承诺资本的1%-2%)。想象一下,你得到报酬的任何其他业务,但是在其他人也付钱给你做同样的工作之前不要出现工作!

当时我并没有完全理解将这些付款称为“监管费”而不是“股息”是税收优惠。这种命名法允许公司注销这种支付作为可扣除的业务费用,而他们则需要缴纳股息税(当然,假设该公司没有如此大的利息支付,其税单已被消灭)。这意味着公司仍然更加富裕,并且在出售时,为其私募股权发起人(他们支付投资利润的资本收益率)产生更多资本。换句话说,美国财政部两次失利。

“等一下,”修辞私募股权投资者说。“我们需要支付普通所得税,但是会支付更低的股息利率,因此这里没有真正的税收套利。”

或许,除了越来越多的私募股权公司正在将所有监控费用退还给其潜在投资者(称为“有限合伙人”)。许多LP都是免税组织,包括大学捐赠基金和慈善基金会。他们是否应该将此费用收入纳税作为无关的业务费用?如果是这样的话,他们就不会(部分将它们构建为年度管理费的回扣-从而再次减少对普通合伙人的税收)。

所有这一切特别令人不安的是,许多私营企业股权公司除了告诉你,这些“监管费”是股息,在合并文件的细则中。这是今天早上UNC税务学教授GreggPolsky撰写的一篇新税务文章的主题,他审查了数十个此类协议。

以HCA(HCA)为例,2006年以21.3美元私有化BainCapital,KKR,MerrillLynch和创始人Frist家族的亿美元。三点:

1。监控费用根据每个赞助商在交易中投入的金额而不是基于预期提供的服务进行分配。换句话说,这是关于股票所有权(就像股息一样),而不是关于服务。

2。不需要实际服务。来自合并子(我的重点补充):

每位经理都应投入时间和精力来履行经理认为合理必要或适当的服务。但是,Bain,KKR,ML或每个Frist在每周,每月,每年或其他基础上不需要最少的小时数。

(责任编辑:聚星彩票官网)

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